Хибна британська економія

Чи правильно зробив британський уряд, що розпочав політику економії внаслідок всесвітньої фінансової кризи?

Економіст Кеннет Рогофф стверджує, що так. І ця заява викликала резонанс.

Рогофф, обертаючись назад, впевнений, що якби уряд Британії у часи небезпеки позичав більше, країна би пішла шляхом Греції.

Тому міністр фінансів Джордж Осборн зараз, з цієї точки зору, виглядає ледь не героєм всесвітніх фінансів.

Щоб продемонструвати загрозу втечі капіталом, Рогофф використовує історичні приклади для демонстрації, що було би з надійністю фінансової системи Британії.

Він згадує дефолт 1932 року, коли Британія була винна США за Першу світову війну. А також борги, накопичені за Другу світову війну і постійну залежність Британії від підтримки МВФ з середини 1950 років до середини 1970 років.

Що не вистачає аналітиці Рогоффа, так це контексту цих подій.

Дефолт 1932 року через військові борги Америці залишається найбільшою чорною плямою на кредитній репутації Великої Британії. Але важливо згадати фон, на якому це все відбувалося.

Світ вийшов із Світової війни в тіні заборгованості, коли переможні союзники були винні один одному, а переможені були винні переможцям.

Джон Кейнс точно передбачив, що всі ці борги рано чи пізно закінчаться дефолтом.

Велика Британія була єдиною країною, яка зробила спробу розрахуватися.

Не зумівши зібрати всі гроші, що їй були винні інші країни, Британія продовжувала виплачувати Америці протягом десяти років, припинивши виплати лише із зануренням у Велику Депресію.

Розмірковування Рогоффа про борги, накопичені за час Другої світової війни, - це окрема дискусія.

Постійно виникають розмови про те, що "якби Британія використала лабірінт правил і регламентів для утримання номінальної відсоткової ставки на борг нижче рівня інфляції, її відношення боргу до ВВП зросло б у 1945-1955 роках, замість того, щоб значно скоротитися".

По суті, Британії вдалося зменшити борг, використавши серію політичних дій, в тому числі підтримавши економічне зростання.

Що стосується "постійної залежності" Британії від МВФ з середини 1950 років до середини 1970 років, то таких епізодів, по суті, було два: допомога 1956 року під час Суецької кризи і допомога 1976 року, яка передувала зимі незадоволення, коли відбулися страйки у багатьох важливих галузях, що практично поставило країну на коліна.

У 1956 році Велика Британія зазнала спекулятивної атаки під час Суецької кризи. Країна мала профіцит поточного рахунку, але фунт падав проти долару, що змучило Банк Англії продавати доларові резерви, щоб утримати встановлений валютний курс.

З тим як резерви закінчилися, прем'єр-міністр Ентоні Еден був змушений просити про допомогу, вперше в Америці, потім у МВФ.

Залучення МВФ було викликане лише небажанням США надавати підтримку. До того ж президент США Ейзенхауер використав свій вплив у МВФ, щоб змусили Едена вивести британські війська з Єгипту в обмін на позику.

Ситуація поза допомогою 1976 року ще більш складна. Внаслідок кризи міністр фінансів Деніс Хілі виявив, що у 1970 роках позиковий ліміт громадського сектору неправильно рахувався. Якби рахували правильно, Британії ніколи б не знадобилися позики.

Він заявив, що Міністерство навіть не бачило, що Британія має профіцитне надходження податків.

Звичайно, все це дуже ускладнило економіку. Кабінетний міністр від лейбористів Тоні Бенн пізніше зясував, що "зима незадоволення", яку уряд торі пережив в кінці десятиліття, була викликана сильними урізаннями громадських витрат на вимогу МВФ:

"Чому ми мали зиму незадоволення? Тому що у 1976 році МВФ заявив кабінету міністрів, або ви скоротите свої державні витрати, або ми зруйнуємо вартість фунта стерлінга".

Складні висновки Рогоффа не мають підтвердження того, що рішення інвесторів сьогодні були спричинені ситуацією у минулому. Ті дефолти, що відбулися, майже не мають ніякого відношення до Британії, яка є політично стабільною країною з вагомою економікою і незалежним центральним банком.

Подивіться на Німеччину - "найбільшого боргового злочинця двадцятого століття", на думку економічного історика Альберта Рітша.

У своїй книзі "Цього разу інакше" Рогофф і його співавтор Рейнгарт перераховують вісім дефолтів або реструктуризацій Німеччини з 1800 до 2008 року.

А також два дефолти через інфляцію у 1920 і 1923 роках. Втім, зараз Німеччина є європейським економічним гегемоном, який визначає правила для таких зловмисників, як Греція.

Справа в тому, що колишні провали країни не впливають на рішення інвесторів, якщо зараз у цієї країни все гаразд.

Це було ясно, коли Осборн і його колеги обирали економію.

Роберт Скідельскі, член Палати Лордів Великої Британії, почесний професор політекономії в університеті Уоріка.

Авторське право: Project Syndicate, Реальна економіка, 2013

Переклад: Реальна економіка



Коментарі

Додати коментар


Читайте у розділі

Глобальне будівництво до 2025 року: прогноз позитивний

Відео

Загрузка...

Тест-драйв

закрити
E-mail
Пароль
Також, ви можете авторизуватись через Facebook Facebook login

Якщо ви не зареєстровані, пройдіть цю просту процедуру.